油价跌至近3月最低，特朗普：许多满载石油船只驶离霍尔木兹海峡 美伊协议影响加息预期。霍尔木兹海峡传来多个重要消息。美伊达成协议的消息传出后，国际油价应声下跌。截至6月15日21:12，布伦特原油下跌近5%，一度跌至近3个月的最低水平；纽约原油跌超5%，日内一度跌破80美元/桶。

油价下跌触发了一条重要的投资逻辑链：油价下跌导致通胀预期降温，进而使美联储加息预期松动。这条链条看似简单，却是近期资本市场最重要的定价依据。理解这一逻辑链有助于预测各类资产未来的走势。

油价下跌的影响远不止于石油股本身，而是通过通胀和利率两条通道改写几乎所有资产的定价逻辑。民生银行研究院在最新发布的海外宏观周报中指出，美伊谈判有所进展，谅解备忘录有望于近期签署，为全球控制通胀带来一线希望。5月美国CPI中能源价格环比上涨3.9%，贡献了超过六成的总体环比涨幅，成为通胀上升的重要推手。

如果霍尔木兹海峡在未来数周内逐步恢复通行，预计国际油价将保持在70-90美元/桶区间，各国输入型通胀大概率在四季度至明年一季度开始降温。国泰海通证券研报分析认为，若不出现原油价格再次上行，能源价格上涨所带来的通胀压力可能已经接近峰值，后续能源分项环比增速有望明显回落。

5月美国通胀在油价冲击下同比继续走高，较4月回升0.4个百分点至4.2%，但环比则延续回落趋势，核心通胀环比增速仅为0.2%，略低于市场预期的0.3%，已回落至美伊冲突前的水平。

协议消息公布后，市场对加息的押注确实减少。芝商所“美联储观察”工具6月15日数据显示，市场认为美联储12月议息会议利率维持不变的概率从一周前的27.8%升至46.9%，而加息概率从71.4%降至51.5%。本周召开的美联储6月会议大概率按兵不动，市场预计沃什可能会弱化前瞻性表述。尽管加息概率下降，中东局势和油价走向仍存在不确定性，主要央行加息周期或将持续2-3个季度，美联储则大概率仅有一次加息。

海通国际研报提醒，风险并未完全解除，7月份仍需警惕原油补库存的冲击以及欧美主要经济体通胀的高黏性。一旦补库需求集中释放，油价可能再次获得支撑。即便战争短期内结束，前期上涨的能源、运输和原材料成本仍可能继续通过供应链向终端传导。油价下跌只是暂时降低了通胀和加息的预期，尚未形成定势，其影响仍有待持续观察。